Dünyanın gözü, bankacılık kesimindeki gelişmelerde.
ABD’de Silvergate, Silikon Vadisi Bankası (SVB) ve Signature Bank’ın iki hafta evvelki iflasları piyasaları sarsarken, Avrupa’da da tasalar artıyor.
İsviçre’nin 167 yıllık esaslı bankası Credit Suisse’in çöküşün eşiğine gelişi ve hükümetin müdahalesiyle rakibi UBS tarafından satın alınmasının akabinde Almanya’nın en büyük pazar hissesine sahip bankası Deutsche Bank paylarında son 10 günde yaşanan yaklaşık yüzde 20’lik düşüş tasaları artırdı. Avrupa’da Stoxx 600 Bankacılık Endeksi Mart 15’den beri yaklaşık yüzde 10 düştü.
ABD’de de S&P 500 bankacılık endeksinde de 6 Mart’tan bu yana düşüş yüzde 22’ye ulaştı.
ABD’de başlayan ve Avrupa’ya sıçrayan bankacılık bölümüne ait kaygılar para siyasetlerine yönelik beklentilerde belirsizliklerin hakim olmasına neden olurken, ABD Merkez Bankası (Fed) ile piyasa ortasında beklentilerde bariz farklılaşma ortaya çıktı.
Avrupa’da bankalar UBS ile Credit Suisse ortasındaki muahedede, nominal bedeli 16 milyar franklık (17,3 milyar dolar) sermaye gibisi borçlanma aracı olan AT1 tahvili silinmesinin akabinde baskı altında kaldı.
İş Yatırım Memleketler arası Sermaye Piyasaları Müdürü Şant Manukyan, ABD ve Avrupa’da bankacılık dalında yaşanan gelişmeleri sozcu.com.tr’ye kıymetlendirdi.
Piyasa fiyatlamalarda 2023 yılı sonuna kadar ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 100 baz puan indirim yapacağı öngörülüyor.
‘ÜÇ TİP BANKA İFLASI OLDU’
“Geçtiğimiz haftalarda üç tip banka iflası oldu” diyen Manukyan, bunları şöyle sıraladı:
“Birincisi, kripto bankaları. Bu, direkt piyasa şartları ile ilgili bir iflas değil.
İkincisi, SVB’nin iflası. Burada hem bir bilanço uyuşmazlığı, vade uyuşmazlığı vardı hem de mevduat çıkışının karşılanması için satılan tahvillerde oluşan ziyandan kaynaklandı. Hasebiyle orada biraz daha piyasa şartlarından, bankanın 8 aydır bir risk müdürünün olmaması üzere makûs idareden kaynaklanan birtakım problemler vardı.
Üçüncüsü, Credit Suisse iflası… Credit Suisse ağır çekim bir kaza aslında. Yani, herkesin bildiği makus idareden kaynaklanan sıkıntılar, büyük skandallar… Hesapların çalınmasından tutun da üst idarenin birbirini takip ettirmesine, çok büyük kimi fonlarda büyük ziyanlar yazılmasına kadar pek çok bahiste berbat idare örnekleri vardı.”
‘DEUTSCHE BANK BİLANÇOSU TEMİZLENMEDİ’
Manukyan, Deutsche Bank’taki düşüşe de değinerek “Deutsche Bank daha evvel de Credit Suisse üslubu, uzun müddettir bilançosu temizlenememiş bankalardan bir tanesi” dedi.
“Bu kadar büyük bir banka olduğunuz vakit, küçük bankalar için de geçerli bu, fonlama maliyetleri arttığında sıkıntılar yaşamaya başlıyorsunuz. Bu da alışılmış ABD ve Avrupa merkez bankalarının faizleri artırmasından kaynaklanıyor” diyen Manukyan, merkez bankalarının enflasyon sorunu nedeniyle bankacılık dalındaki kaygılara karşılık vermekte zorlandığına işaret etti.
“Enflasyon konusunu finansal istikrarla birlikte yürütmeye çalışıyorlar” diyen Manukyan, “Bundan evvelki 20 yılda enflasyon riski olmadığı için finansal istikrar çok daha agresif merkez bankası hareketlerini tetikleyebiliyordu fakat artık tetikleyemiyor” sözlerini kullandı.
Sadece Deutche Bank’ta değil genel olarak paylarda satış olduğunu, örneğin Asya bankalarının AT1 olarak tanımlanan tahvillerinde de tıpkı İsviçre’de olduğu üzere hissedardan evvel silinme hususunun olduğunun dün ortaya çıktığını, bu haberin de getirdiği bir gerilim olduğunu belirten Manukyan, münasebetiyle genel olarak bankacılık bölümüne yönelik soru işaretlerinin hâlâ devam ettiğini lisana getirdi.
Manukyan, bütün bu yaşananların akabinde bankacılık kesiminin sermaye artışlarına gitmesi yahut yeni AT1 tahvil ihraç etmesi çok daha değerliye mal olacağı için fiyatlamaların da kimi yatırımcılara kıymetli geliyor olabileceğine dikkat çekti.
İş Yatırım Memleketler arası Sermaye Piyasaları Müdürü Şant Manukyan
‘KREDİ SIKIŞMASI OLACAK’
Fed Lideri Jerome Powell’ın konuşmasında da piyasanın fiyatlamasında da “bir kredi sıkışması olacak” beklentisinin değerli olduğunu belirten Manukyan, “Bankacılık bölümü kendi sıhhatinden emin olamadığı vakit kredilerini daraltacaktır. Bu daraltma, bu sıkışma enflasyonu ne kadar düşürecek, enflasyonu ne kadar yavaşlatacak, bunlar önemli” dedi.
Fed’in bu hafta açıkladığı iddialarda ne büyümede ne enflasyonda bu kriz kaynaklı olarak
öyle çok muazzam bir düşüş beklenmediğine işaret eden Manukyan “Ama piyasa açısından baktığınızda, bu krizin daha çok tesirleri olacak, daha net bir resesyona gidilecek” dedi.
‘FED’İN YUMUŞAK İNİŞ SENARYOSU ZOR’
Örneğin Fed’in büyüme iddialarında bir daralma senaryosu görünmediğini, piyasa gözünden bakıldığında “daralacak olan bir ABD ekonomisi” olduğunu, münasebetiyle Fed ve piyasa ortasında bir çelişki olduğunu belirten Manukyan, şu değerlendirmede bulundu:
“Fed’in ‘yumuşak iniş’ senaryosu güç görünüyor. Kitapta vardır lakin pratikte olması güç. Hasebiyle bu kere güya biraz daha piyasa haklı çıkabilir üzere görünüyor lakin piyasa da çok agresif bir faiz indirimi bekliyor, o kadar agresif faiz indirimi gelecek midir, o da lakin enflasyonda elle tutulur bir düşüş olursa gerçekleşir bence.”